เฟดคงดอกเบี้ย 3.75-4.00% แย้ง 2 เสียงอยากขึ้น ผลต่อบาท ทอง เงินฝากไทย

เฟด (ธนาคารกลางสหรัฐฯ) ประกาศผลประชุมเมื่อ 14:00 น. เวลานิวยอร์ก วันพุธที่ 28 ต.ค. 2569 ซึ่งตรงกับ 01:00 น. วันพฤหัสบดีที่ 29 ต.ค. เวลาไทย ว่า คงดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.75-4.00% ด้วยมติ 10 ต่อ 2 โดยมีผู้ขอให้ขึ้นดอกเบี้ย 2 คน ประธานเฟด เควิน วอร์ช แถลงข่าวต่อเมื่อ 14:30 น. นิวยอร์ก (01:30 น. ไทย) และเฟดเผยบันทึกถ้อยแถลงฉบับเบื้องต้น (PRELIMINARY) บนเว็บไซต์แล้ว บทความนี้ปรับปรุงด้วยสิ่งที่เขาพูดและตัวเลขปิดตลาดวันที่ 28 ต.ค.

เกิดอะไรขึ้น

มติ ตามแถลงการณ์ของเฟดบนเว็บไซต์ทางการ คณะกรรมการ (FOMC) ตัดสินใจ "คงช่วงดอกเบี้ย" ที่ 3-3/4 ถึง 4 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นระดับที่เฟดขึ้นมาเมื่อ 16 ก.ย. (ครั้งนั้นมติ 12 ต่อ 0 และเป็นการขึ้นครั้งแรกนับจากปี 2566 ตาม CNN)

เสียงแย้ง ผู้ลงมติไม่เห็นด้วย 2 คน คือ ลิซา คุก (กรรมการบอร์ดเฟด) และ เบธ แฮมแม็ก (ประธานเฟดสาขาคลีฟแลนด์) ทั้งคู่ต้องการ ขึ้นดอกเบี้ย 0.25 จุด ในการประชุมนี้ CNN และ NBC News รายงานว่านี่เป็นครั้งแรกที่คุกแย้งเรื่องนโยบายการเงิน ส่วนแฮมแม็กแย้งขอขึ้นดอกเบี้ยมาแล้วในเดือน ก.ค. (ตอนนั้นมี 3 คน คือแฮมแม็ก นีล แคชคารี และลอรี โลแกน) รอบนี้แคชคารีและโลแกนไม่ได้อยู่ในรายชื่อผู้แย้ง

ถ้อยคำในแถลงการณ์ที่เปลี่ยนไป (เทียบฉบับ 16 ก.ย. กับ 28 ต.ค. ที่เราอ่านจากเว็บเฟด)

ประโยค "เงินเฟ้อยังสูง" และ "คณะกรรมการจะรักษาเสถียรภาพราคา" ยังอยู่เหมือนเดิม CNN ตีความว่าถ้อยคำเรื่อง "สะสมข้อมูลเพิ่ม" บ่งว่าเฟดยังเปิดทางขึ้นดอกเบี้ยอีก (เป็นการตีความของ CNN ไม่ใช่ข้อความของเฟด) ส่วนเฟดไม่ได้ออกประมาณการดอกเบี้ยชุดใหม่ในการประชุมนี้ ชุดถัดไปจะมากับการประชุม 8-9 ธ.ค.

วอร์ชพูดอะไรในแถลงข่าว (ตามบันทึกถ้อยแถลงฉบับเบื้องต้นบนเว็บเฟด สรุปเป็นภาษาไทย อ้างเฉพาะประโยคสั้น)

• ไม่ชี้ทางเดือน ธ.ค. เมื่อผู้สื่อข่าว AP ถามว่ายังเห็นการสนับสนุนขึ้นดอกเบี้ยอีกในปีนี้ไหม วอร์ชตอบว่าเขา "ไม่เชื่อเรื่อง forward guidance" ถ้าไม่ใช่ภาวะวิกฤต และไม่อยากตัดสินล่วงหน้าก่อนประชุมในอีกราว 6 สัปดาห์ แต่คาดว่า "จะได้เรียนรู้มาก" จนตัดสินใจนโยบายได้ดีขึ้น เมื่อ NYT ถามว่าทำไมไม่ขึ้นเลยในรอบนี้ เขาตอบว่าการสร้างเสถียรภาพราคา "ไม่ใช่เรื่องของวันที่ตายตัว" และไม่ใช่ข้อมูลจุดเดียว รอบนี้เฟดเลือกรอข้อมูลช่วงที่ "อุดมด้วยข้อมูล" ก่อน ทั้งหมดนี้ไม่ใช่การสัญญาว่าจะขึ้นหรือไม่ขึ้นเดือน ธ.ค.
• เงินเฟ้อยังสูง เป้าหมายไม่ยืดหยุ่น เขาย้ำว่าเงินเฟ้อสูงกว่าเป้ามาเกือบ 6 ปี และตอบ Bloomberg ว่า "ไม่มีเป้าเงินเฟ้อแบบอ่อน" เป้าหมายคือ 2% ตามดัชนี PCE
• พลังงาน ในคำแถลงเปิดเขากล่าวว่าราคาพลังงานและสินค้าที่เกี่ยวข้อง "ขยับขึ้นอีกในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา" งานของเฟดคือไม่ให้การขึ้นราคาในบางหมวดลามเป็นวงกว้าง เมื่อ Fox Business ถามเรื่องน้ำมัน เขาไม่ตอบเชิงสมมติ แต่บอกว่ามองเห็นราคาน้ำมันและราคาน้ำมันล่วงหน้าที่ขึ้นมา และตอบอีกคำถามว่าผู้บริโภคเห็นราคาที่ปั๊มเช่นกัน
• เศรษฐกิจแข็งแกร่ง นโยบายเริ่มได้ผล เขาว่าการเติบโตเร่งขึ้น (ไตรมาส 3 น่าจะโตเกิน 3% ตามที่เขากล่าว) การจ้างงานเป็นบวก สภาพการเงินตึงขึ้นบ้างหลังขึ้นดอกเบี้ยเดือน ก.ย. แต่ "ไม่พร้อมและไม่อาจเรียกว่าตึง" และมองว่านี่คือสัญญาณว่านโยบายได้ผล โดยไม่ต้อง "โยนทรายใส่เฟือง" จนคนตกงาน
• เสียงแย้ง ไม่มีผู้สื่อข่าวถามเรื่องคุกกับแฮมแม็กโดยตรง เขาเรียกการประชุมว่า "ศึกในครอบครัวที่หนัก" แต่เป็นการหารือที่จริงจัง และเห็นว่าได้ข้อสรุปที่เหมาะกับช่วงเวลานี้ เขาบอกว่าตัวเองไม่ส่งจุดคาดการณ์ดอกเบี้ย (dot) แต่กรรมการอีก 18 คนส่ง
• การเมือง ตอบ ABC ว่า "การเมืองไม่มีบทบาทในการตัดสินใจ" และไม่ตอบคำถามที่อ้างคำพูดของประธานาธิบดีทรัมป์ ส่วนเรื่องการไต่สวนที่ทำเนียบขาวเกี่ยวกับลิซา คุกสัปดาห์หน้า เขาตอบเพียงว่า "เท่าที่ทราบ ไม่" (ไม่ได้เข้าร่วม)
• งบดุล ยังอยู่ในคณะทำงานภายในของเฟด ข้อเสนอจะเข้าสู่ FOMC ราวต้นไตรมาส 1 ปีหน้า (เขาขอไม่ให้ยึดตามเวลานี้เป๊ะ) และเขามองว่า "ไม่น่ามีผลมากนัก" ต่อนโยบายรอบนี้ เขาไม่ได้ประกาศเปลี่ยนแปลงใด ๆ
• เปลี่ยนตารางประชุม เฟดจะประชุม 8 ครั้งต่อปีเหมือนเดิม แต่ปี 2570 จะมี 1 ครั้งที่เน้นยุทธศาสตร์ ไม่ลงมติดอกเบี้ยและไม่ออกแถลงการณ์ (วอร์ชคาดว่าปี 2571 เป็น 2 ครั้ง) ไม่กระทบรอบ 8-9 ธ.ค. 2569 และ 23 ธ.ค. ของ กนง. ไทยอย่างใด

ตลาดปิดวันที่ 28 ต.ค. (เวลานิวยอร์ก) ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดบวกเล็กน้อย ไม่แรงตามการแถลงข่าว (รายงานของรอยเตอร์สผ่าน Yahoo Finance และ investingLive)

• หุ้นสหรัฐฯ S&P 500 ปิดราว 7,744 (+0.28%) ดาวโจนส์ราว 52,475-52,485 (+0.19%; สองแหล่งต่างกันเล็กน้อยระดับหลักสิบจุด) แนสแด็ก 26,549.85 (+0.27% ตรงกันสองแหล่ง) ตัวเลขช่วงแรกหลังประกาศที่เราเคยใส่ไว้ (S&P 7,732 ฯลฯ) เป็นภาพนิ่งชั่วคราว ใช้ตัวเลขปิดตลาดแทนแล้ว
• พันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปิดราว 5.04% (+0.05 จุด) ตาม investingLive ส่วน Kitco ระบุว่าอยู่ "แถว 5.0%" ช่วงท้ายตลาด
• ทองคำ ราคาทองจุดช่วงท้ายตลาดสหรัฐฯ ราว 4,057 ดอลลาร์/ออนซ์ (Kitco, -0.06%) ขณะที่ investingLive รายงานราว 4,078 (+0.43%) สองแหล่งต่างกัน (น่าจะคนละตราสาร/เวลา) จึงควรอ่านเป็นช่วงราว 4,050-4,080 ดอลลาร์ ทองปรับลงชั่วขณะหลังประกาศถึงราว 4,035 ก่อนฟื้น ตาม Kitco
• ดัชนีดอลลาร์ ปิดแบบผสม/อ่อนลงเล็กน้อยหลังประกาศตามที่ investingLive และ Kitco สรุป แต่ไม่มีแหล่งที่ให้ระดับตัวเลข ณ ปิดตลาดที่ตรวจได้ (ก่อนหน้านี้ราว 102) จึงไม่ระบุตัวเลข
• โอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือน ธ.ค. CME FedWatch หลังประกาศอยู่ราว 83-85% (รอยเตอร์ส 85.0% จาก 78.3% วันก่อน, Kitco และ TheStreet ราว 83%) ตัวเลขนี้คำนวณจากราคาตลาด ไม่ใช่คำพยากรณ์ของเฟด

หลังตลาดปิด ผลประกอบการบริษัทเทคโนโลยีแตกต่างกัน (ไมโครซอฟท์ขึ้น แอลฟาเบตลง) เป็นปัจจัยของวันถัดไป ไม่เกี่ยวกับเฟดโดยตรง

ทำไมถึงเป็นแบบนี้

ราคาพลังงานดันเงินเฟ้อ วอร์ชเองกล่าวในแถลงข่าวว่าราคาพลังงานขยับขึ้นอีกในช่วงหลัง และเฟดต้องไม่ให้การขึ้นราคาลามเป็นวงกว้าง CNN และ NBC ระบุว่าเงินเฟ้อสหรัฐฯ เดือน ก.ย. อยู่ที่ 3.7% (เพิ่มจาก 3.4% เดือน ส.ค.) เฟดเพิ่งขึ้นดอกเบี้ยไปเมื่อ 16 ก.ย. และตลาดคาดล่วงหน้าว่ารอบนี้เฟดจะ "พักก่อน" (CME FedWatch ให้โอกาสคงดอกเบี้ย 93% ตาม CNN) CNN ระบุว่าการประชุมครั้งนี้อยู่ก่อนเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ (วันอังคารที่ 3 พ.ย.) และประธานาธิบดีทรัมป์เรียกร้องให้ลดดอกเบี้ยมาตลอด แต่เฟดย้ำเสมอว่าตัดสินใจตามข้อมูลเศรษฐกิจ ส่วนเสียงแย้ง 2 เสียงแสดงว่าในห้องประชุมยังมีคนมองว่ารอไม่ได้

ธนาคารกลางแคนาดาเลือกทางต่างจากเฟด Yahoo Finance รายงานว่าขึ้นดอกเบี้ย 0.25 จุดเป็น 2.5% เมื่อ 28 ต.ค. เพราะกังวลว่าราคาพลังงานจะลามเป็นเงินเฟ้อวงกว้าง CNN ระบุว่าเป็นการขึ้นครั้งแรกในรอบ 3 ปี

เกี่ยวกับเรายังไง

1) ดอกเบี้ยเงินฝาก-เงินกู้ไทยไม่ขยับตามทันที ธปท. ตัดสินใจเอง กนง. คงดอกเบี้ยนโยบาย 1.00% เมื่อ 28 ต.ค. ด้วยมติเอกฉันท์ (กรรมการ 1 คนไม่ได้เข้าร่วมประชุม) ส่วนต่างกับเฟด 3.75-4.00% จึงราว 2.75-3.00 จุด ข้อมูล ธปท. 28 ต.ค. ธนาคารใหญ่ 4 แห่งให้ฝากประจำ 12 เดือน 0.75% ฝาก 100,000 บาท ได้ดอกเบี้ย 750 บาทต่อปี หักภาษี 15% (112.50 บาท) เหลือ 637.50 บาท ส่วน MRR ของธนาคารใหญ่ 6 แห่งอยู่ที่ 6.50-7.105% (ข้อมูล ธปท. 28 ต.ค.) ตัวอย่างกู้ 3,000,000 บาท 30 ปีที่ 6.50% ค่างวดราว 18,962 บาทต่อเดือน (ใช้ MRR เต็มเพื่อให้เห็นภาพ สัญญาจริงมักต่างออกไป)

2) ค่าเงินบาท ส่วนต่างดอกเบี้ยเป็นหนึ่งในหลายปัจจัย ธปท. ระบุในแถลงการณ์ 28 ต.ค. ว่าบาทอ่อนค่าหลังตลาดคาดนโยบายสหรัฐฯ ตึงขึ้น และน้ำมันแพงกดดันค่าเงินเพิ่ม สมาคมค้าทองคำแสดงค่าเงิน 33.80 บาทต่อดอลลาร์ (28 ต.ค. 15:45 น.) เรายังไม่มีเรทหลังเฟดประกาศ ตัวอย่างสมมติ ไม่ใช่คาดการณ์ ดัชนีดอลลาร์วันที่ 28 ต.ค. ปิดแบบผสม ไม่ได้บ่งทิศทางชัด

• ส่งค่าเทอมลูก 10,000 ดอลลาร์ ที่ 33.80 = 338,000 บาท ถ้าบาทอ่อนไป 0.50 เป็น 34.30 ต้องจ่าย 343,000 บาท เพิ่ม 5,000 บาท (ทุก 1 บาทที่เปลี่ยน = 10,000 บาท)
• แลกเงินเที่ยว 1,000 ดอลลาร์ ที่ 33.80 = 33,800 บาท ถ้าเป็น 34.30 = 34,300 บาท เพิ่ม 500 บาท เรทร้านแลกเงินและธนาคารต่างกันเล็กน้อย

3) ทอง สมาคมค้าทองคำ 28 ต.ค. 15:45 น. ทองแท่ง 96.5% ขายออก 64,800 บาท รับซื้อ 64,600 บาท สูตรคร่าว ๆ ของเรา ทองโลกเปลี่ยน 1 ดอลลาร์/ออนซ์ ราคาบาททองคำเปลี่ยนราว 16 บาท (0.473 ออนซ์ × 33.80) หรือ 100 ดอลลาร์ ≈ 1,600 บาท ถ้าบาทไม่เปลี่ยน เมื่อทองโลกขยับในช่วงแรกเพียงไม่กี่ดอลลาร์ ผลต่อราคาในไทยจึงยังเล็ก แต่ราคาประกาศตอนเช้า 29 ต.ค. ยังต้องรอดู ใครจะใช้ราคา ควรจดเวลาไว้ด้วย

ต้องจับตาอะไรต่อ

• ผลของข้อมูลที่ออก 29 ต.ค. วอร์ชบอกว่าการตัดสินใจเดือน ธ.ค. จะขึ้นกับข้อมูลที่เข้ามา จึงควรดู PCE/GDP ด้านล่างและเงินเฟ้อเดือน ต.ค. (10 พ.ย.) เป็นหลัก
• 19:30 น. ไทย 29 ต.ค. GDP ไตรมาส 3 และ PCE (ดัชนีราคาที่เฟดใช้) เดือน ก.ย. ของสหรัฐฯ สภาทองคำโลกระบุว่าตลาดคาด PCE 3.6% (CNN ก็ระบุ 3.6% แต่ NBC ระบุ 3.7%) และ GDP ไตรมาส 3 ที่ 3.2% ส่วนเวลา 19:30 น. ไทยมาจากตารางของ BEA ที่ปล่อยข้อมูล 08:30 น. นิวยอร์ก
• ราว 20:15 น. ไทย 29 ต.ค. ECB (14:15 น. เวลาแฟรงก์เฟิร์ต ตาม EUInsider) 30 ต.ค. BOJ ตามปฏิทินของ BOJ ประชุม 29-30 ต.ค. ยังไม่พบเวลาประกาศที่ยืนยัน
• 10 พ.ย. เงินเฟ้อสหรัฐฯ เดือน ต.ค. 8-9 ธ.ค. เฟดประชุมพร้อมประมาณการใหม่ 23 ธ.ค. กนง. ไทย
• CME FedWatch (คำนวณจากราคาตลาด ไม่ใช่คำพยากรณ์ของเฟด) ให้โอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือน ธ.ค. ราว 78% ก่อนประกาศ (รอยเตอร์สและ CNN) และราว 83-85% หลังประกาศ

ปรับปรุงหลังการแถลงข่าวของประธานเฟด ใช้ตัวเลขปิดตลาดสหรัฐฯ วันที่ 28 ต.ค. 2569 บันทึกถ้อยแถลงของเฟดเป็นฉบับเบื้องต้นและอาจมีการแก้ไข บทความนี้เพื่อให้ข้อมูล ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน